Esta é uma série clássica de livros publicada pelo CFA Institute em cooperação com a organização editorial de renome internacional Wiley Group. Abrange todo o sistema de conhecimento do exame CFA. Não é classificada por dificuldade, mas por temas, para que os candidatos possam ter uma compreensão panorâmica de todo o assunto e estudar os capítulos de acordo com o programa do exame. É um livro de referência recomendado para todos os candidatos ao CFA. Também é adequado para profissionais de investimentos financeiros, pois é atualizado regularmente por especialistas da associação, apresentando os métodos de avaliação mais práticos e avançados, e a explicação é detalhada. O objetivo é ensinar os leitores a dominar esses métodos para lidar com decisões de investimento.

●Prefácio
Reconhecimentos
Sobre a Série de Investimentos do CFA Institute
Capítulo 1 Visão geral dos títulos patrimoniais 1
1.1 Introdução 1
1.2 Títulos de capital em mercados financeiros globais 2
1.3 Tipos e características de títulos patrimoniais 8
1.3.1 Ações ordinárias 8
1.3.2 Ações preferenciais 11
1.4 Colocação privada e oferta pública de títulos de capital 13
1.5 Investir em ações não locais 15
1.5.1 Investimento direto 17
1.5.2 Recibos de Depósito 17
1.6 Características de risco e retorno de títulos patrimoniais 20
1.6.1 Características de retorno de títulos patrimoniais 21
1.6.2 Riscos dos Títulos de Capital 22
1.7 Títulos de Capital Próprio e Valor da Empresa 23
1.7.1 Retorno contábil sobre ativos líquidos 24
1.7.2 Custo do capital próprio e taxa de retorno exigida pelos investidores 28
1.8 Resumo 29
Capítulo 2 Introdução à Análise da Indústria e da Empresa 31
2.1 Introdução 31
2.2 Aplicação da Análise Industrial 32
2.3 Métodos para descobrir empresas semelhantes 33
2.3.1 Produtos e/ou Serviços Fornecidos 33
2.3.2 Sensibilidade do ciclo econômico 34
2.3.3 Similaridade Estatística 35
2.4 Sistema de classificação da indústria 36
2.4.1 Sistema de classificação da indústria comercial 36
2.4.2 Sistema de Classificação da Indústria Governamental 40
2.4.3 Vantagens e Desvantagens do Sistema Existente 41
2.4.4 Construindo um Grupo de Benchmarking 42
2.5 Descrevendo e Analisando uma Indústria 46
2.5.1 Princípios da análise estratégica 48
2.5.2 Fatores externos que afetam o crescimento, a lucratividade e os riscos da indústria 66
2.6 Análise da Empresa 72
2.6.1 Elementos que devem ser abordados na análise da empresa 73
2.6.2 Modelagem de Planilhas 76
2.7 Resumo 76
Capítulo 3 Avaliação de Patrimônio: Conceitos e Ferramentas Básicas 81
3.1 Introdução 82
3.2 Valor Estimado e Preço de Mercado 82
3.3 Principais Classificações de Modelos de Avaliação de Patrimônio 84
3.4 Modelo de Valor Presente: Modelo de Desconto de Dividendos 86
3.4.1 Dividendos: Histórico do modelo de desconto de dividendos 86
3.4.2 Modelo de Desconto de Dividendos: Descrição 88
3.4.3 Avaliação de ações preferenciais 92
3.4.4 Modelo de Crescimento de Gordon 95
3.4.5 Modelo de desconto de dividendos multiestágio 99
Modelo multiplicador 3,5 102
3.5.1 A relação entre multiplicadores de preços, modelos de valor presente e fatores fundamentais 104
3.5.2 Método de comparabilidade 107
3.5.3 Exemplo de avaliação com base em multiplicadores de preço 110
3.5.4 Valor Empresarial 112
3.6 Avaliação baseada em ativos 114
3.7 Resumo 118
Capítulo 4 Avaliação de Patrimônio: Aplicação e Processo 120
4.1 Introdução 120
4.2 Definição de Valor e Aplicação da Avaliação 121
4.2.1 O que é valor 121
4.2.2 Aplicação da Avaliação Patrimonial 124
4.3 O Processo de Avaliação 126
4.3.1 Compreendendo os negócios da empresa 127
4.3.2 Previsão do desempenho da empresa 137
4.3.3 Escolha de um modelo de avaliação apropriado 138
4.3.4 Convertendo previsões em estimativas 145
4.3.5 Conclusões da Avaliação Aplicada: Papel e Responsabilidade do Analista 146
4.4 Comunicação dos Resultados da Avaliação 148
4.4.1 Conteúdo do relatório de pesquisa 148
4.4.2 Formato do relatório de pesquisa 150
4.4.3 Responsabilidades dos relatórios de pesquisa 151
4.5 Resumo 152
Capítulo 5 O Conceito de Taxa de Retorno 155
5.1 Introdução 155
5.2 Conceito de taxa de retorno 156
5.2.1 Retorno do Período de Retenção 156
5.2.2 Retornos realizados e esperados (período de retenção) 157
5.2.3 Taxa de retorno exigida 157
5.2.4 Estimativa de retornos esperados usando valor intrínseco estimado 159
5.2.5 Taxa de desconto 161
5.2.6 Taxa interna de retorno 162
5.3 Prêmio de Risco de Ações 162
5.3.1 Método de estimativa histórica 164
5.3.2 Método de estimativa prospectiva 172
5.4 Retorno sobre o Patrimônio Líquido Exigido 176
5.4.1 Modelo de Precificação de Ativos de Capital 176
5.4.2 Modelo Multifatorial 183
5.4.3 Método adicional para estimar o retorno sobre o patrimônio líquido exigido 190
5.4.4 Retorno sobre o patrimônio líquido exigido: questões internacionais 194
5.5 Custo Médio Ponderado de Capital 195
5.6 Escolha da taxa de desconto para fluxos de caixa 196
5.7 Resumo 197
Capítulo 6 Análise da Indústria e da Empresa 199
6.1 Introdução 199
6.2 Modelagem Financeira: Visão Geral 200
6.2.1 Modelagem da Demonstração do Resultado: Receita 200
6.2.2 Modelagem da Demonstração do Resultado: Custos Operacionais 207
6.2.3 Modelagem da Demonstração do Resultado: Custos Não Operacionais 218
6.2.4 Modelagem da Demonstração do Resultado: Outros Itens 222
6.2.5 Modelagem de Balanço Patrimonial e Demonstração de Fluxo de Caixa 223
6.2.6 Análise de Cenários e Análise de Sensibilidade 225
6.3 O impacto dos fatores competitivos nos preços e custos 227
6.4 Inflação e Deflação 235
6.4.1 Previsão de Receita de Vendas Considerando Inflação e Deflação 235
6.4.2 Previsão de custos considerando inflação e deflação 240
6.5 Desenvolvimento Tecnológico 243
6.6 Previsão de longo prazo 252
6.7 Construção de Modelos 258
6.7.1 Visão geral da indústria 258
6.7.2 Visão geral da empresa 259
6.7.3 Construção da Demonstração do Resultado Projetada 260
6.7.4 Construção da Demonstração do Fluxo de Caixa Projetado e do Balanço Patrimonial 265
6.7.5 Valores de Entrada na Avaliação 270
6.8 Resumo 270
Capítulo 7 Método de Avaliação de Desconto de Dividendos 272
7.1 Introdução 273
7.2 Modelo de Valor Presente 273
7.2.1 Avaliação com base no valor presente dos fluxos de caixa futuros 274
7.2.2 Vários fluxos de caixa esperados 275
7.3 Modelo de Desconto de Dividendos 282
7.3.1 Fórmula para um único período de retenção 282
7.3.2 Fórmulas para múltiplos períodos de retenção 283
7.4 Modelo de Crescimento de Gordon 285
7.4.1 Fórmula 286 do Modelo de Crescimento de Gordon
7.4.2 A relação entre a taxa de crescimento dos dividendos, a taxa de crescimento dos lucros e o crescimento do valor no modelo de crescimento de Gordon 293
7.4.3 Recompra de ações 294
7.4.4 Taxa de crescimento implícita de dividendos 294
7.4.5 Valor Presente das Oportunidades de Crescimento 295
7.4.6 Modelo de crescimento de Gordon e relação P/L 298
7.4.7 Estimativa da taxa de retorno exigida usando o modelo de crescimento de Gordon 300
7.4.8 Resumo do Modelo de Crescimento de Gordon 301
7.5 Modelo de desconto de dividendos multiestágio 301
7.5.1 Modelo de desconto de dividendos em duas etapas 302
7.5.2 Avaliação de Empresas que Não Distribuem Dividendos 305
7.5.3H Modelo 306
7.5.4 Modelo de desconto de dividendos em três estágios 308
7.5.5 Modelagem Geral de Planilhas 313
7.5.6 Estimativa de retornos requeridos usando modelos de desconto de dividendos arbitrários 314
7.5.7 Resumo do DDM Multiestágio 316
7.6 Determinantes financeiros da taxa de crescimento 316
7.6.1 Taxa de crescimento sustentável 317
7.6.2 Análise da taxa de crescimento de dividendos, taxa de retenção de lucros e retorno sobre o patrimônio líquido 318
7.6.3 Modelo Financeiro e Dividendos 322
7.7 Resumo 323
Capítulo 8 Avaliação do Fluxo de Caixa Livre 327
8.1 Introdução ao Fluxo de Caixa Livre 328
8.2 Métodos de avaliação FCFF e FCFE 329

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● 8.2.1 Definindo o Fluxo de Caixa Livre 329
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Este livro combina conceitos contábeis e financeiros para introduzir o sistema de avaliação de ações em profundidade. Comparado à edição anterior, o conteúdo deste livro é de fácil compreensão para os leitores. Tanto novatos em avaliação quanto analistas de avaliação experientes podem se beneficiar deste livro. Este livro começa com uma visão geral dos títulos de ações, introduz a análise do setor e da empresa e, em seguida, explica o conceito e as ferramentas básicas da avaliação de ações. Com base na compreensão da visão geral da avaliação, os leitores podem aprender mais sobre a aplicação e o processo de avaliação de ações de empresas listadas e não listadas, e ter uma compreensão profunda do conceito de taxa de retorno. Este livro também apresenta vários métodos de avaliação de ações em detalhes.