Esta es una serie clásica de libros publicada por el CFA Institute en cooperación con la organización editorial de renombre internacional Wiley Group. Cubre todo el sistema de conocimiento del examen CFA. No está clasificada por dificultad, sino por temas del examen, para que los candidatos puedan tener una comprensión panorámica de todo el tema y estudiar los capítulos según el programa del examen. Es un libro de referencia recomendado para todos los candidatos CFA. También es adecuado para profesionales de la inversión financiera, porque este libro es actualizado regularmente por expertos de la asociación, introduciendo los métodos de valoración más prácticos y vanguardistas, y la explicación es detallada. El propósito es enseñar a los lectores a dominar estos métodos para tomar decisiones de inversión.

●Prefacio
Expresiones de gratitud
Acerca de la Serie de Inversiones del CFA Institute
Capítulo 1 Resumen de Valores de Renta Variable 1
1.1 Introducción 1
1.2 Valores de Renta Variable en los Mercados Financieros Globales 2
1.3 Tipos y características de los valores de renta variable 8
1.3.1 Acciones ordinarias 8
1.3.2 Acciones Preferentes 11
1.4 Colocación privada y oferta pública de valores de renta variable 13
1.5 Invertir en acciones no locales 15
1.5.1 Inversión directa 17
1.5.2 Recibos de Depósito 17
1.6 Características de Riesgo y Rendimiento de Valores de Renta Variable 20
1.6.1 Características de rendimiento de los valores de renta variable 21
1.6.2 Riesgos de los Valores de Renta Variable 22
1.7 Valores de Renta Variable y Valor de la Empresa 23
1.7.1 Rendimiento Contable sobre Activos Netos 24
1.7.2 Costo del capital contable y tasa de rendimiento requerida por los inversionistas 28
1.8 Resumen 29
Capítulo 2 Introducción al Análisis de la Industria y la Empresa 31
2.1 Introducción 31
2.2 Aplicación del Análisis de la Industria 32
2.3 Métodos para descubrir empresas similares 33
2.3.1 Productos y/o Servicios Proporcionados 33
2.3.2 Sensibilidad al ciclo económico 34
2.3.3 Similitud Estadística 35
2.4 Sistema de clasificación industrial 36
2.4.1 Sistema de clasificación de la industria comercial 36
2.4.2 Sistema de Clasificación Industrial del Gobierno 40
2.4.3 Ventajas y Desventajas del Sistema Existente 41
2.4.4 Construyendo un Grupo de Benchmarking 42
2.5 Describiendo y Analizando una Industria 46
2.5.1 Principios del análisis estratégico 48
2.5.2 Factores externos que afectan el crecimiento, la rentabilidad y los riesgos de la industria 66
2.6 Análisis de la Empresa 72
2.6.1 Elementos que deben cubrirse en el análisis de la empresa 73
2.6.2 Modelado de Hojas de Cálculo 76
2.7 Resumen 76
Capítulo 3 Valoración de acciones: Conceptos y herramientas básicas 81
3.1 Introducción 82
3.2 Valor Estimado y Precio de Mercado 82
3.3 Clasificaciones Principales de Modelos de Valoración de Renta Variable 84
3.4 Modelo de Valor Presente: Modelo de Descuento de Dividendos 86
3.4.1 Dividendos: Antecedentes del modelo de descuento de dividendos 86
3.4.2 Modelo de Descuento de Dividendos: Descripción 88
3.4.3 Valuación de acciones preferentes 92
3.4.4 Modelo de Crecimiento de Gordon 95
3.4.5 Modelo de descuento de dividendos multietapa 99
3.5 Modelo Multiplicador 102
3.5.1 La relación entre los múltiplos de precio, los modelos de valor presente y los factores fundamentales 104
3.5.2 Método de comparabilidad 107
3.5.3 Ejemplo de Valoración Basado en Multiplicadores de Precio 110
3.5.4 Valor de Empresa 112
3.6 Valoración basada en activos 114
3.7 Resumen 118
Capítulo 4 Valoración de acciones: Aplicación y proceso 120
4.1 Introducción 120
4.2 Definición de Valor y Aplicación de la Valuación 121
4.2.1 ¿Cuál es el valor 121
4.2.2 Aplicación de la Valuación de Capital 124
4.3 El Proceso de Valuación 126
4.3.1 Comprender el Negocio de la Empresa 127
4.3.2 Predicción del desempeño de la empresa 137
4.3.3 Elegir un modelo de valoración apropiado 138
4.3.4 Convertir Pronósticos en Estimaciones 145
4.3.5 Conclusiones de Valoración Aplicadas: Rol y Responsabilidad del Analista 146
4.4 Comunicando Resultados de Valuación 148
4.4.1 Contenido del informe de investigación 148
4.4.2 Formato del informe de investigación 150
4.4.3 Responsabilidades de los informes de investigación 151
4.5 Resumen 152
Capítulo 5 El concepto de tasa de rendimiento 155
5.1 Introducción 155
5.2 Concepto de tasa de retorno 156
5.2.1 Rendimiento del Período de Tenencia 156
5.2.2 Rendimientos Realizados y Esperados (Periodo de Tenencia) 157
5.2.3 Tasa de rendimiento requerida 157
5.2.4 Estimación de Rendimientos Esperados Usando el Valor Intrínseco Estimado 159
5.2.5 Tasa de descuento 161
5.2.6 Tasa interna de retorno 162
5.3 Prima de Riesgo de Renta Variable 162
5.3.1 Método de estimación histórica 164
5.3.2 Método de estimación prospectiva 172
5.4 Rendimiento Requerido sobre el Capital Contable 176
5.4.1 Modelo de Valoración de Activos de Capital 176
5.4.2 Modelo Multifactorial 183
5.4.3 Método complementario para estimar el rendimiento requerido sobre el capital contable 190
5.4.4 Rendimiento requerido sobre el capital contable: emisiones internacionales 194
5.5 Costo Promedio Ponderado de Capital 195
5.6 Elección de la tasa de descuento para los flujos de efectivo 196
5.7 Resumen 197
Capítulo 6 Análisis de la Industria y la Empresa 199
6.1 Introducción 199
6.2 Modelado Financiero: Resumen 200
6.2.1 Modelado del Estado de Resultados: Ingresos 200
6.2.2 Modelado del Estado de Resultados: Costos Operativos 207
6.2.3 Modelado del Estado de Resultados: Costos No Operativos 218
6.2.4 Modelado del Estado de Resultados: Otros Ítems 222
6.2.5 Modelado del Balance General y del Estado de Flujo de Efectivo 223
6.2.6 Análisis de Escenarios y Análisis de Sensibilidad 225
6.3 El impacto de los factores competitivos en los precios y los costos 227
6.4 Inflación y Deflación 235
6.4.1 Pronóstico de Ingresos por Ventas Considerando Inflación y Deflación 235
6.4.2 Previsión de Costos Considerando Inflación y Deflación 240
6.5 Desarrollo Tecnológico 243
6.6 Pronóstico a largo plazo 252
6.7 Construcción de modelos 258
6.7.1 Panorama de la Industria 258
6.7.2 Resumen de la Empresa 259
6.7.3 Construcción del Estado de Resultados Proyectado 260
6.7.4 Construcción del Estado de Flujo de Efectivo Proyectado y del Balance General 265
6.7.5 Valores de entrada en Valuación 270
6.8 Resumen 270
Capítulo 7 Método de Valoración por Descuento de Dividendos 272
7.1 Introducción 273
7.2 Modelo de Valor Presente 273
7.2.1 Valoración basada en el valor presente de los flujos de efectivo futuros 274
7.2.2 Varios Flujos de Efectivo Esperados 275
7.3 Modelo de Descuento de Dividendos 282
7.3.1 Fórmula para un Período de Tenencia Único 282
7.3.2 Fórmulas para Múltiples Periodos de Tenencia 283
7.4 Modelo de Crecimiento de Gordon 285
7.4.1 Fórmula del Modelo de Crecimiento de Gordon 286
7.4.2 La relación entre la tasa de crecimiento de dividendos, la tasa de crecimiento de ganancias y el crecimiento del valor en el modelo de crecimiento de Gordon 293
7.4.3 Recompra de acciones 294
7.4.4 Tasa de crecimiento implícita de dividendos 294
7.4.5 Valor Presente de las Oportunidades de Crecimiento 295
7.4.6 Modelo de Crecimiento de Gordon y Relación P/E 298
7.4.7 Estimación de la Tasa de Rendimiento Requerida Usando el Modelo de Crecimiento de Gordon 300
7.4.8 Resumen del Modelo de Crecimiento de Gordon 301
7.5 Modelo de descuento de dividendos multietapa 301
7.5.1 Modelo de descuento de dividendos de dos etapas 302
7.5.2 Valoración de Empresas que No Distribuyen Dividendos 305
7.5.3H Modelo 306
7.5.4 Modelo de descuento de dividendos de tres etapas 308
7.5.5 Modelado General de Hojas de Cálculo 313
7.5.6 Estimación de Rendimientos Requeridos Usando Modelos de Descuento de Dividendos Arbitrarios 314
7.5.7 Resumen de DDM multietapa 316
7.6 Determinantes Financieros de la Tasa de Crecimiento 316
7.6.1 Tasa de crecimiento sostenible 317
7.6.2 Análisis de la tasa de crecimiento de dividendos, la tasa de retención de beneficios y el rendimiento sobre el patrimonio neto 318
7.6.3 Modelo Financiero y Dividendos 322
7.7 Resumen 323
Capítulo 8 Valoración del Flujo de Caja Libre 327
8.1 Introducción al Flujo de Caja Libre 328
8.2 Métodos de valoración FCFF y FCFE 329

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●8.2.1 Definición de Flujo de Caja Libre 329
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Este libro combina conceptos contables y financieros para introducir el sistema de valoración de acciones en profundidad. En comparación con la edición anterior, el contenido de este libro es más fácil de entender para los lectores. Tanto los novatos en valoración como los analistas de valoración experimentados pueden beneficiarse de este libro. Este libro comienza con una visión general de los valores de renta variable, luego introduce el análisis de la industria y de la empresa, y luego explica el concepto y las herramientas básicas de la valoración de acciones. Sobre la base de la comprensión de la visión general de la valoración, los lectores pueden aprender más sobre la aplicación y el proceso de valoración de acciones de empresas cotizadas y no cotizadas, y tener una comprensión profunda del concepto de tasa de retorno. Este libro también introduce múltiples métodos de valoración de acciones en detalle.